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文书发布日历：2025年9月28日

分析师：祁嫣然 执业文凭编号：S0930521070001

提要

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本周市蚁合枢不雅点与市集复盘

本周（2025.09.22-2025.09.26，下同）A股触动上行，行业贯通分化显着——电子、有色金属、电力建造及新动力领涨主要行业，铺张者管事、商贸零卖贯通垫后。量能操办方面，市集上行配景下、量能操办再度减轻，斥逐周五（2025.09.26）主要宽基指数目能择时操办看守严慎不雅点。资金面方面，两融资金、ETF资金贯通仍积极——融资加多额看守净加多、ETF资金不竭净流入。

从近期热门板块、行业贯通的分化来看，市集资金的来回抱团步履或呈现加重趋势，后市个股、行业涨跌分化或更剧烈。短线量能握续减轻，市集波动或加重。中长线仍看守市集触动上行的判断。

本周上证综指高涨0.87%，上证50高涨1.48%，沪深300高涨2.03%，中证500高涨2.38%，中证1000高涨0.92%，创业板指高涨4.68%，北证50指数下降1.32%。

斥逐2025年9月26日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300和中证500指数处于估值分位数“危境”品级，中证1000和创业板指处于估值分位数“适中”品级。

中信一级行业分类来看，煤炭、钢铁、建材、轻工制造、电力建造及新动力、国防军工、纺织服装、医药、银行、电子、诡计机、轮廓金融处于估值分位数“危境”品级；食物饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

从量能择时信号来看，斥逐2025年9月26日，各大宽基指数目能择时信号为严慎不雅点。

资金面追踪

机构调研来看，本周受到机构柔软进度最高的前5大个股顺序为中控技巧（170家）、海目星（154家）、精智达（138家）、沃尔德（91家）和鼎通科技（77家）。

本周南向资金净流入439.59亿港元，其中沪市港股通净流入232.53亿港元，深市港股通净流入207.06亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为0.94%，资金净流入364.66亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流入16.31亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.89%，资金净流入83.95亿元。商品型ETF本周收益中位数为3.17%，资金净流入30.38亿元。

斥逐2025年9月26日，基金抱团分离度环比上周下降。最近一周抱团股和抱团基金逾额收益小幅上升。

本周受到机构柔软进度最高的前5大个股顺序为晶盛机电（237家）、厦门钨业（186家）、多氟多（167家）、新集动力（139家）和汉钟精机（116家）。

风险领导

文书收尾均基于历史数据，历史数据存在不被相同考证的可能。

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本周中枢不雅点

本周（2025.09.22-2025.09.26，下同），A股触动上行，行业贯通分化显着——电子、有色金属、电力建造及新动力领涨主要行业，铺张者管事、商贸零卖贯通垫后。量能操办方面，市集上行配景下、量能操办再度减轻，斥逐周五（2025.09.26）主要宽基指数目能择时操办看守严慎不雅点。资金面方面，两融资金、ETF资金贯通仍积极——融资加多额看守净加多、ETF资金不竭净流入。

从近期热门板块、行业贯通的分化来看，市集资金的来回抱团步履或呈现加重趋势，后市个股、行业涨跌分化或更剧烈。短线量能握续减轻，市集波动或加重。中长线仍看守市集触动上行的判断。

主要指数贯通与热门复盘

本周上证综指高涨0.87%，上证50高涨1.48%，沪深300高涨2.03%，中证500高涨2.38%，中证1000高涨0.92%，创业板指高涨4.68%，北证50指数下降1.32%。

从中信一级行业来看，本周涨幅较高的行业为电子、有色金属、电力建造及新动力、电力及公用行状、传媒；贯通较差的行业为铺张者管事、商贸零卖、轻工制造、纺织服装、食物饮料。中信一级行业中振幅最高的前5大行业顺序为电力建造及新动力、传媒、电子、有色金属、诡计机。

从热门看法来看，本周看法指数中贯通最佳的前5大略念顺序为半导体硅片指数、半导体建造指数、晶圆产业指数、半导体精选指数、国度大基金指数；贯通最差的5大略念顺序为旅游出行指数、新冠殊效药指数、射频及天线指数、结伙大市集指数、预制菜指数。

宽基指数和行业指数估值

斥逐2025年9月26日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300和中证500指数处于估值分位数“危境”品级，中证1000和创业板指处于估值分位数“适中”品级。

中信一级行业分类来看，煤炭、钢铁、建材、轻工制造、电力建造及新动力、国防军工、纺织服装、医药、银行、电子、诡计机、轮廓金融处于估值分位数“危境”品级；食物饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

量化情感追踪

量能择时

从量能择时信号来看，斥逐2025年9月26日，各大宽基指数目能择时信号为严慎不雅点。

沪深300高涨门户占比情感操办

强势股往往具备较强的示范效应，当市集情感处于乐不雅情景时，强势股的握续上行能为整个这个词板块带来契机。咱们不错通过诡计指数因素股的近期正收益的个数来判断市集情感。当市蚁合正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票皆处于正收益情景，情感可能已过程热，明天有下降风险。

操办诡计模范：

沪深300指数N日高涨门户占比 = 沪深300指数因素股夙昔N日收益大于0的个股数占比。

咱们发现，该操办不错较快捕捉高涨契机；同期，由于遴荐在市集过热阶段提前止盈离场，也会错失市集握续亢奋阶段的高涨收益。操办在对下降市集的判断也存在弱势，难以有用侧面前降风险。该操办最近一周触动，高涨门户占比在60%控制水平。

沪深300高涨门户占比择时追踪

咱们通过对操办进行两次不同窗口期的平滑来捕捉操办变动情况，当短期平滑线大于恒久平滑线时，阐发操办正在上行，看多市集。当短期平滑线小于恒久平滑线时，阐发市集情感正在拐头向下，对市集握中性作风。

操办值处置及开平仓信号利用：

（1）沪深300指数N日高涨门户占比并进行窗口期为N1和N2的出动平均，分一名之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。从动量情感操办走势来看，快线开动拐头向下、慢线进取，快线位于慢线之上，瞻望在明天一段时辰内将看守乐不雅作风。

均线情感操办

咱们在文书《司空见惯叙操办——技巧形态选股系列文书之五》中计划过八均线体系的使用神态——以操办区间对主义指数的趋势情景进行判断。咱们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线操办值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线操办值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线操办值赋值为1。通过这种别离，操办值情景与HS300 的涨跌变化规矩愈加澄莹。

1.操办诡计模范

诡计沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.操办值处置及开平仓信号利用

（1）诡计当日沪深300指数收盘价大于八均线操办值的数目。

（2）现时价钱大于八均线操办值的数目跳跃5时，看多沪深300指数。

从均线情感操办来看，短期内沪深300指数处于情感景气区间。

市集赢利效应不雅察

横截面波动率

截面波动率来看，最近沪深300、中证500指数和中证1000指数因素股横截面波动率上升，短期Alpha环境好转。近一个季度看，沪深300和中证500指数横截面波动率处于近半年中等偏上分位数，Alpha环境较好；中证1000指数横截面波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境一般。

时辰序列波动率

时辰序列上来看，沪深300、中证500和中证1000指数因素股时辰序列波动率上升，Alpha环境好转。近一个季度看，沪深300指数时辰序列波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境一般；中证500处于近半年中上分位数，Alpha环境较好；中证1000指数时辰序列波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境较差。

机构调研追踪

本节仅统计有机构投资者参与的调研。辩论到调研日历与公告日历存在滞后关系，为保证机构调研信息的实时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本，简称为“本周”。

本周（2025.09.20-2025.09.26，下同），机构调研举止累计260场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研104次，深市上市公司累计被调研146次，北证上市公司累计被调研10次。

从被调研股票市值来看，市值小于即是100亿、100亿至200亿、200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研140次、67次、31次和22次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为73.08%和11.92%。从机构类型来看，投资公司、基金公司和证券公司的调研次数占比顺序为7.7%、27.7%和52.0%。

从中信一级行业来看，本周机械、诡计机和基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅顺序为0.03%、-0.31%和-0.14%。

从个股来看，本周受到机构柔软进度最高的前5大个股顺序为中控技巧（170家）、海目星（154家）、精智达（138家）、沃尔德（91家）和鼎通科技（77家）。

股指期货追踪

本周IF当月合约高涨1.07%，收于4543.2，收盘基差-0.15%；IH当月合约高涨0.95%，收于2945.2，收盘基差0.14%；IC当月合约高涨1.19%，收于7202.6，收盘基差-0.53%；IM当月合约下降0.05%，收于7357，收盘基差-0.55%。

本周沪深300、上证50、中证500和中证1000指数期货主力合约贴水率环比上一来回周下降。IF当月合约近一季度平均每周基差变化-0.02%，比较于近半年的-0.01%环境变差。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.01%，比较于近半年的0.00%环境变好。IC当月合约近一季度平均每周基差变化-0.05%，比较于近半年的-0.02%环境变差。

南向资金追踪

本周港股通来回区间为2025年9月22日-2025年9月26日，南向资金净流入439.59亿港元，其中沪市港股通净流入232.53亿港元，深市港股通净流入207.06亿港元。

融资规模变化追踪

斥逐2025年9月25日，融资余额为24274.11亿元，较9月19日（23816.10亿元）融资加多额为458.01亿元。

ETF市集追踪

股票型ETF本周收益中位数为0.94%，资金净流入364.66亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流入16.31亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.89%，资金净流入83.95亿元。商品型ETF本周收益中位数为3.17%，资金净流入30.38亿元。

宽基ETF方面，本周大盘主题ETF资金净流入显着，整个流入45.13亿元。行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入显着，整个流入216.98亿元。

抱团分离度追踪

构造抱团基金组合不错匡助咱们实时监控基金抱团进度。具体来说，咱们通过分离度操办行为基金抱团进度的代理变量。具体诡计神态为抱团基金截面收益的标准差，淌若抱团基金组合的截面收益标准差小，阐发抱团基金贯通趋同，抱团进度高，反之露出抱团正在理会。

斥逐2025年9月26日，基金抱团分离度环比上周下降。最近一周抱团股和抱团基金逾额收益小幅上升。

风险领导：文书收尾均基于历史数据，历史数据存在不被相同考证的可能。

详见2025年9月28日发布的《量能再度减轻，市集波动或加重——金融工程市集追踪周报20250927》

END

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