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　　德邦证券发布研报称，看护中国宏桥（01378）“买入”评级，瞻望公司2025-2027年净利润分手为235、255、261亿元。8月15日，中国宏桥发布公告，2025年上半年公司兑现总贸易收入810.39亿元，同比增长8.48%；税前利润为177.64亿元，同比增长28.07%；兑现净利润123.61亿元，同比增长35.02%。公司主营家具的量价皆升推动公司事迹抓续上行。

　　德邦证券主要不雅点如下：

　　主贸易务量价皆升，推动公司事迹上行

　　氧化铝方面，公司上半年兑现氧化铝家具销量636.8万吨，同比普及15.6%；平均价钱同比普及约10.3%至东说念主民币3242元/吨（不含升值税）。电解铝方面，公司上半年兑现铝合金家具销量290.6万吨，同比普及约2.4%；平均价钱同比普及约2.7%至17853元/吨（不含升值税）。铝加工家具方面，公司上半年兑现铝合金加工家具销量39.2万吨，同比普及约3.5%，平均价钱同比普及约2.9%至20615元/吨（不含升值税）。公司主营家具的量价皆升推动了公司事迹抓续上行。

　　云南电解铝开工率抓续高位，绿色铝布局普及公司竞争力

　　从云南的电解铝行业开工情况来看，自2024年6月以来，云南电解铝行业开工率抓续拉满，联系企业未再受电力供给影响。公司方面，论说期内公司进一步真切推动绿色动力政策转型，丰富多元共存和多能互补的新式电力供应形式，确保清洁动力比例不休上涨。公司在云南的绿色铝布局有望在将来抓续普及公司在行业中的竞争力水平。

　　推出股份回购，增强商场信心

　　公司近日露出新一轮股份回购操办，瞻望回购总和为2.34亿港元，回购股份相配于回购公告露出日已刊行股份的0.11%。随同当下公司主贸易务的量价皆升，公司当令推出股份回购，有望进一步强化公司形象，普及投资者信心。

　　投资提议

　　公司产业链配套完善，在电解铝行业中可通过凹凸游同期获得收益，随同公司后续绿电铝占比抓续普及，其盈利本领及社会孝顺均有望抓续扩大。瞻望公司2025-2027年净利润分手为235、255、261亿元。

　　风险教唆

　　云南电解铝限电限产情况加重、国内经济复苏低于预期、电解铝产业政策变动。

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